Bitcoin dan aset kripto pada umumnya masuk ke dalam kategori aset berisiko. Inilah mengapa Bitcoin selalu menjadi aset pertama yang merespons setiap perubahan likuiditas atau kondisi ekonomi. Maka dari itu, keputusan penting seperti kebijakan Quantitative Easing dan Tightening dari Federal Reserve AS, akan sangat berdampak. Jadi, apa itu Quantitative Easing (QE) dan Quantitative Tightening (QT)? Kita akan membahas lebih dalam mengenai hubungan antara keputusan The Fed dan pasar kripto.
Ringkasan Artikel
- 🚗 Pedal Gas dan Rem Likuiditas: Quantitative Easing (QE) bertindak sebagai “pedal gas” dengan menyuntikkan likuiditas untuk mendorong pertumbuhan, sementara Quantitative Tightening (QT) berfungsi sebagai “rem” untuk meredam inflasi. Sebagai aset “risk-on“, Bitcoin sangat sensitif terhadap perubahan ini.
- ⚠️ Mekanisme Kurva Risiko: Modal mengalir secara berurutan berdasarkan risiko. Selama QE, uang mengalir dari obligasi pemerintah yang aman ke saham dan akhirnya ke aset spekulatif seperti kripto. Sebaliknya, selama QT, likuiditas mundur dari kripto terlebih dahulu.
- 🐌 Pivot itu Bertahap: Pergeseran antar kebijakan atau pivot adalah proses yang lambat. Sebagai contoh, The Fed mempertahankan suku bunga stabil selama satu tahun penuh (2023-2024) untuk memastikan stabilitas sebelum secara resmi memangkas suku bunga dan mengumumkan kembalinya QE pada Desember 2025.
- ❓ Anomali 2026: Meskipun QE telah dimulai secara resmi, Bitcoin saat ini kalau jauh dibandingkan aset tradisional seperti S&P 500 dan Emas. Hal ini menciptakan konflik antara kondisi makro yang menguntungkan dan siklus “bear market” Bitcoin selama empat tahun, membuat para analis terpecah.
Apa itu Quantitative Easing dan Quantitative Tightening?
Grafik suplai Bitcoin vs uang global M2. Sumber: Newhedge.
Quantitative Tightening dan Quantitative Easing adalah dua kebijakan moneter Federal Reserve. Secara sederhana, QT adalah “jeda” The Fed untuk memerangi inflasi atau mendinginkan ekonomi permintaannya terlalu tinggi. Sebaliknya, QE adalah “pedal gas” bagi The Fed untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam perekonomian dengan membeli obligasi atau mencetak uang. Sebagai aset berisiko tinggi, aset kripto sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter.
QT dan QE menentukan berapa banyak uang yang mengalir ke dalam perekonomian dan ke investor. Selama QT, investor tidak dapat meminjam uang karena suku bunga naik, dan lebih menguntungkan untuk memegang surat obligasi atau deposito. Setelah periode Quantitative Tightening, The Fed pada akhirnya akan beralih kembali ke QE untuk menumbuhkan ekonomi yang stagnan.
Memahami mekanisme ini bukan hanya untuk para ekonom, tetapi juga merupakan pemahaman penting bagi para trader dan investor. Mesin pencetak uang Federal Reserve menentukan siklus bull dan bear market kripto. Tren akan selalu mengikuti ke mana uang pergi.
Dalam investasi, ada istilah aset "risk-on" dan "risk-off". Aset risk-on mengacu pada ekuitas dan kripto, sedangkan aset risk-off mengacu pada deposito, obligasi, dan aset penyimpan nilai seperti emas.
Cara Kerja QT dan QE
Sumber: FRED.
QT dan QE adalah instrumen penggerak pasar bagi The Fed. Hal ini menguras dan mengisi pasar dengan likuiditas. Jadi, ketika mengubah arah atau ‘pivot‘, the Fed tidak melakukan putaran balik secara tiba-tiba. Peralihan dari satu kebijakan ke kebijakan lainnya terjadi secara perlahan dan bertahap.
Seperti yang dapat dilihat di atas, setelah menaikkan suku bunga (QT), the Fed tidak langsung menurunkan suku bunga untuk beralih ke QE. Menurut data FRED, The Fed menahan suku bunga selama setahun dari Agustus 2023 hingga 2024. Hal ini dilakukan untuk memastikan pivot berjalan mulus dan bertahap. Setelah mereka berhenti menaikkan suku bunga, The Fed memantau respons dari pasar dan beralih ke fase berikutnya dengan menurunkan suku bunga.
Fase terakhir dari Pelonggaran Kuantitatif adalah ketika The Fed menurunkan suku bunga dan meningkatkan neraca keuangannya. Pada bulan Desember 2025, the Fed secara resmi mengumumkan dimulainya periode Quantitative Easing. Pengumuman tersebut menandai pergeseran niat. Bagi kripto dan aset berisiko lainnya, pengumuman resmi QE sering kali menjadi katalis.
Kebijakan QT vs. QE
| Fitur | Pelonggaran Kuantitatif (QE) | Pengetatan Kuantitatif (QT) |
|---|---|---|
| Tindakan Bank Sentral | Membeli obligasi/aset untuk menyuntikkan dana tunai. | Menjual obligasi (atau membiarkan obligasi tersebut jatuh tempo) untuk mengurangi suplai uang. |
| Jumlah Uang Beredar (M2) | Meningkatkan (Lebih banyak dolar dalam sistem). | Mengurangi (Lebih sedikit dolar dalam sistem). |
| Suku Bunga | Biasanya lebih rendah (Murah untuk meminjam). | Biasanya dinaikkan (Mahal untuk meminjam). |
| Perilaku Investor | “Risk-On“: Investor mengejar imbal hasil yang tinggi. | “Risk-Off“: Investor melarikan aset ke tempat yang aman (Uang Tunai/Obligasi/Emas). |
| Dampak pada Crypto | Bullish: Likuiditas tinggi mengalir ke aset spekulatif. | Bearish: Likuiditas mengering dan aset spekulatif dijual terlebih dahulu. |
| Contoh | 2020-2021 (Stimulus Pasca-COVID). | 2022-2023. |
Mengapa The Fed Melakukan QT dan QE?
Sumber: Babypips.
Seperti yang sudah dijelaskan sebelumnya, QT dan QE bisa diibaratkan sebagai pedal gas dan rem pada mobil. Analogi lainnya adalah keran, tetapi untuk uang (QT menghentikan keran, dan QE mengalirkannya). Pergeseran antara kedua kebijakan ini dipandu oleh banyak titik data, tetapi yang paling menonjol adalah harga inflasi (CPI), pasar kerja (tingkat pengangguran), dan volatilitas pasar obligasi (indeks MOVE).
Perbedaan antara QE dan QT hanyalah pada kondisi ekonomi. Ketika ekonomi stagnan dan pengangguran meningkat dalam periode yang lama, the Fed akan mempertimbangkan Quantitative Easing untuk mendorong pertumbuhan. Sebaliknya, ketika inflasi naik terlalu cepat akibat wealth effect (pasar kripto dan saham yang naik drastis), the Fed akan beralih ke Quantitative Tightening untuk mengendalikan inflasi dan mengurangi permintaan.
Mengapa Quantitative Easing dan Tightening Berdampak pada Kripto
Aliran uang investor institusi selama periode QE.
Seperti yang telah dikatakan sebelumnya, kripto pada dasarnya berada di ujung ekstrem dari kategori aset berisiko. Kripto adalah aset yang pertama turun saat situasi memburuk, dan yang paling cepat naik ketika kondisi menjadi lebih baik.
Investor institusional akan membeli kripto untuk mengejar keuntungan ketika pasar terlihat bullish, dan menjual kripto terlebih dahulu pada sinyal perubahan bearish. Inilah yang disebut dengan Kurva Risiko.
Kurva risiko menjelaskan bagaimana uang mengalir dari aset yang aman (surat berharga dan obligasi) ke aset berisiko (Saham) dan akhirnya ke aset spekulatif (Kripto). Hal ini biasanya hanya terjadi selama QE dan mundur dalam urutan terbalik selama pivot ke QT. Jadi, dari sini, jelas bahwa kripto akan selalu terpengaruh oleh aliran uang dari kebijakan moneter the Fed.
Bagaimana QT dan QE Berdampak pada Kripto: Bear Market 2022 dan Bull Market 2024
Grafik Bitcoin vs suku bunga Federal Reserve (garis hijau).
Tahun 2022 sebenarnya merupakan pertama kalinya Bitcoin harus menghadapi suku bunga tinggi. Suku bunga berada di bawah 3% sejak tahun 2008. Untuk pertama kalinya dalam lebih dari 10 tahun, suku bunga mencapai 5% (terakhir kali mencapai angka ini pada tahun 2007). Sebagai akibatnya, Bitcoin turun dari $66 ribu menjadi $15 ribu dalam setahun.
Setelah lebih dari dua tahun periode QT, The Fed kemudian memberi sinyal melakukan pivot. Suku bunga stabil selama satu tahun dari Agustus 2023 hingga Agustus 2024. Pada periode ini, Bitcoin bergerak drastis karena minat baru dari investor institusional seperti BlackRock. Kemudian, The Fed mulai menurunkan suku bunga pada Q3 2024, dan Bitcoin naik +140% dalam setahun.
ETF adalah salah satu faktor terbesar untuk pergerakan Bitcoin pada tahun 2024 dan 2025.
Dalami dampak ETF terhadap Bitcoin: 7 Dampak dan Potensi dari ETF Bitcoin Spot – Pintu Academy.
Harga Bitcoin di 2026 dan Anomali QE
Situasi tahun 2026 cukup rumit. Meskipun The Fed telah mengumumkan dimulainya Quantitative Easing secara resmi pada bulan Desember 2025, kinerja Bitcoin saat ini sangat buruk jika dibandingkan dengan S&P500, Emas, Perak, dan sebagian besar saham teknologi. Hal ini belum pernah terjadi sebelumnya dan bertentangan dengan aturan umum yang dijelaskan di atas.
Namun, kita juga perlu mempertimbangkan teori siklus empat tahunan dalam Bitcoin, yang menempatkan tahun 2025 sebagai puncak dan 2026 sebagai bear market. Selain itu, sebagian besar pergerakan Bitcoin telah terjadi pada tahun 2024 dan 2025. Bisa dikatakan bahwa 2026 adalah fase ‘cooldown‘ untuk Bitcoin, dan uang berpindah ke aset lain.
Saat ini, Bitcoin telah turun sekitar 35% setelah mencapai puncak pada Oktober 2025. Para analis terbagi mengenai harga Bitcoin untuk akhir 2026. Beberapa, seperti Sidney Powell dari Maple Finance dan Geoff Kendrick dari Standard Chartered, memprediksi Bitcoin akan berada di angka $175 ribu dan $150 ribu. Yang lainnya, seperti Matt Mena (21Shares) dan Russell Thompson (Hilbert Group), mengatakan bahwa Bitcoin akan turun serendah $70 ribu jika support saat ini tidak bertahan.
Pada akhirnya, tahun 2026 akan menjadi ujian bagi Bitcoin dalam periode di mana likuiditas disuntikkan ke pasar. Jika kita mengikuti arus uang, karena the Fed melanjutkan QE, modal pada akhirnya akan mengalir ke Bitcoin dan kripto. Jika tidak, artinya teori siklus empat tahunan tetap menang.
Kesimpulan
Pada akhirnya, kebijakan moneter Federal Reserve tetap menjadi mesin utama yang menggerakkan siklus pasar kripto, tetapi tahun 2026 akan menjadi uji coba yang kritis untuk korelasi ini. Meskipun mekanisme Pelonggaran Kuantitatif biasanya berarti bahwa likuiditas baru pada akhirnya akan mengalir ke aset berisiko, Bitcoin saat ini berkinerja buruk. Investor sekarang harus memperhatikan dengan seksama untuk melihat apakah modal dari pencetak uang The Fed pada akhirnya mengalir ke kripto, atau apakah kelas aset memasuki fase pendinginan yang unik meskipun ada banyak likuiditas di pasar.
Referensi
- Arthur Hayes, “Frowny Cloud”, Crypto Trader Digest on Substack, diakses pada 25 Januari, 2026.
- Lyn Alden, “Bitcoin: A Global Liquidity Barometer”, diakses pada 26 Januari, 2026.
- Joseph Brombal, “Bitcoin Analysis: Beyond the Block”, Ainslie Wealth, diakses pada 27 Januari, 2026.